Auszug aus dem aktuellen Bericht
Das Geschehen auf den Finanzmärkten
– Ausblick, Überlegungen und Folgerungen
Der Glaube an die Machbarkeit konjunktureller Entwicklungen schwindet
Resignation ist im Konsens der internationalen Notenbanker, die am 27. August in Jackson Hole tagten, nicht zu überhören: Mit einer raschen Besserung der US-Wirtschaft sei nicht zu rechnen, weil die stimulierende Wirkung von Geld- und Finanzpolitik beschränkt sei. Investoren, die gehofft haben, die Hohepriester des Finanzsystems würden an ihrem Treffen neue finanzpolitische Wunderwaffen aus dem Hut zaubern, werden enttäuscht sein. Zwar gelang es Fed-Chef Ben Bernanke, mit seinen auf Vertrauensbildung ausgelegten Worten am letzten Freitag an den Aktienmärkten ein (Stroh-)Feuer kurz zum Auflodern zu bringen. Er werde alles daran setzen, ein weiteres Abtauchen der US-Wirtschaft zu verhindern – auch mit unkonventionellen Mitteln. Doch eine nachhaltige Wiederherstellung des durch negative Wirtschaftsdaten arg ramponierten Vertrauens gelang ihm damit offensichtlich nicht. Nach einem Anstieg der US-Börsen am Freitag, einigermassen freundlichen Märkten am Sonntag in Israel und Dubai sowie am Montag in Asien und Europa scheint die Zuversicht bereits wieder zu schwinden. So schloss der Dow Jones am Montag nach einem Handelstag mit unterdurchschnittlichen Umsätzen mit einem Minus von 1,4 Prozent.
Geld- und Finanzpolitiker am Ende ihres Lateins?
Die ernüchternde Einschätzung der Notenbanker in Jackson Hole wurde unmittelbar in der Praxis bestätigt: Die am Montag von der japanischen Notenbank ergriffenen Massnahmen zur Schwächung des Yen sind wirkungslos verpufft.
Die Marktteilnehmer versuchen nun, die Aussagen von Ben Bernanke zu interpretieren, derweil sie auf die Arbeitsmarkdaten aus den USA warten, die am kommenden Freitag veröffentlicht werden. Da Präsident Barack Obama bereits im Vorfeld der Publikation dieser Daten von neuen Stimulierungsmassnahmen spricht, könnte es angezeigt sein, die Erwartungen nicht zu hoch anzusetzen.
Egal, ob nun die amerikanische Notenbank mehr Schatzpapiere (Treasuries) kaufen wird oder nicht – was mich beschäftigt, ist …
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8800 Thalwil, September 2010
